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造纸印刷包装龙头价值凸显荐股计划

2022/05/18

造纸印刷包装:龙头价值凸显 荐8股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点2017年年报前瞻2017年是龙头价值凸显的一年,在供给侧改革和消费升级的推动下,轻工行业集中度呈上升趋势,细分领域龙头获业绩与估值双提升的机会。造纸行业,环保限产与原料价格上涨掀起了新一轮纸涨价潮,纸企龙头受益于产能规模和成本管控优势,业绩弹性显著优于行业;家居行业,渠道下沉与渠道整合同步推进,凭借大家居、全屋定制等模式,上市家居企业延续高成长性,地产周期由于其对家居影响的滞后性,并未拖累全年业绩;纸包装行业,受到上游原料涨价以及向下游传导滞后的不利影响,利润增速或将有所放缓。

本周观点在继续坚守价值主线基础上,近期随着市场波动率提升、风险偏好边际变化等因素,建议战略布局部分低估值+高安全边际、2018年有望超预期的次级龙头。

造纸受益于供需结构持续改善、龙头议价能力提升,业绩弹性兑现且有望保持持续较快增长,行业有望进入长景气周期;同时宏观需求向好,周期板块整体较强,从年报业绩预期以及后续“价稳量增”逻辑出发,我们继续重点推荐垄断品类木浆系龙头太阳纸业/晨鸣纸业,中线看好废纸新规下中长期份额成长的废纸系山鹰纸业,生活用纸重点看好品牌、渠道力度不断提升的中顺洁柔。

约在五点三太在大女儿何超云和男友陈山聪伴随下到达医院 家居受益于新型城镇化、品牌居家消费升级等,基本面无忧;渠道端集中度提升(B端精装房/C端连锁卖场)将带动家居品牌集中度提升,利好龙头。预计一二线城市地产销售面积环比改善,三四线棚改力度亦略强于预期,年内家居板块估值可以逐渐乐观看待。继续坚定看好一线品牌龙头索菲亚/欧派家居/大亚圣象/顾家家居等,积极关注美克家居/好莱客/喜临门等次级龙头估值修复。

包装板块盈利整体仍承压,今年在成本因素边际放缓情况下,龙头若能内生外延并举快速提升份额以及传导价格,则有望迎来业绩和估值双升,战略性布局裕同科技、劲嘉股份。文娱板块继续坚守景气度较高的文具行业龙头晨光文具。

行业跟踪家具行业:2017年12月,家具/建材卖场销售额环比11.87%/-6.54%。造纸行业:周内国废黄板纸均价221 元/吨,环降0.27%;进口针叶/阔叶浆均价7060/5704元/吨,环降0.18%/0.66%;箱板/瓦楞纸均价4750/ 900元/吨,环降0.69%/0.15%;白卡/铜版/双胶纸均价6445/7125/7167元/吨,环比持平。

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